中国国际铅锌年会会议纪要
金瑞期货研究所罗平
核心观点? 锌精矿：年全球精矿供应局面将发生转折，全球锌精矿供应会呈现幅度比较大的过剩，预计海外矿山有70万吨的增量水平。国内预估新增产能15万吨，但受环保约束未来可能释放缓慢。
? 精炼锌：海外锌冶炼产能增量相对有限，主要增产来自现有产能的提升，预估年增量19万吨。国内在产产能仍有增长空间，阶段性冶炼瓶颈将在年下半年缓解。
? 锌消费：维持较低增速，国内宏观及*策面修复会将带动需求的好转，从平衡角度，全球锌库存低点目前还没有出现，年仍维持去库存预期。
? 锌市场展望：对远期锌价看空观点较为一致，差异在于节奏的把握。当TC和累库再次共振，锌价或存在下跌可能。沪锌均价或回至元/吨，伦锌美元/吨。
? 铅精矿：年全球新增精矿有限，预估全年增量仅2.7万吨，年增量约12.8万吨。对于国内受环保因素的制约，产能释放相对缓慢。
? 精炼铅：全球来看预计年国际精铅产量会有小幅增长。对于国内再生铅投产项目较多，产能能否有效释放取决于*策和原料正规回收渠道的建立。
? 铅消费：对于国际市场，年消费增速1.8%，预计年增速或持平。由于铅酸蓄电池的消费逐渐下降，汽车产销出现大幅下降，移动基站三季度消费则出现大幅上升，铅的未来消费不太看好。
? 铅市场展望：四季度供应受环保干扰导致价格会小幅回升，预计年以后，中国精铅市场始终保持相对过剩的状态，随着再生铅各环节理顺，我国铅产业对于原生铅依赖程度降低，需求缺乏增长动力，价格长期震荡走弱概率较大。
锌：市场观点锌市场在年“锌光闪烁”，但年“锌光暗淡”。上半年锌价下跌,下半年低位震荡。主导价格走势的逻辑线在于锌精矿供应增加前景已为市场接受，锌市场供应缺口缩窄，但受中国环保约束冶炼无法快速将锌精矿转化为锌锭，市场缺口的存在导致锌市场持续去库存。对于年，市场将发生哪些变化，逻辑主线是否改变，价格走势如何演绎，安泰科11月在宝鸡举行的中国国际铅锌年会会议就市场热点问题展开讨论，以下摘取部分观点以供参考。
一、锌精矿方面
在前一届铅锌年会中，市场情绪普遍乐观，锌精矿供应紧张让市场人士认为锌市场继续短缺，锌精矿有增产预期在但需较长时间传导。但此次铅锌年会中，市场情绪普遍悲观，大家普遍认为锌精矿市场增产将导致过剩，精矿加工费将呈现较快增长。
1、新星公司原材料集团主管AngelDiaz认为：考虑潜在因素影响，假设20%的计划新建/扩建项目无法投产，年精矿也将过剩，过剩量预估28.9万吨，预计年长单加工费将会以3位数上涨，或恢复到3-4年前的水平。
2、五矿有色金属股份有限公司高级经理王天成认为：国内铅锌资源供应将逐渐进入稳定期，影响供应因素的变量主要来自于大型矿山的开发。目前国内矿的供应低预期，这主要取决于4大因素，一是环保*策导致不符合环保要求的中小矿山减产停产。二是新项目由于各种原因延期投产。三是价格高位，矿山主动采购低品位矿。四是矿山贫化率提高，矿山被动降低矿山品位。
3、安泰科铅锌部高级分析师夏丛认为：（1）全球锌精矿将会呈现过剩。年全球锌精矿产量基本恢复到年减产前的水平，增速基本脱离-年的低位，中国锌精矿产量减少部分抵消了国外增量，全年精矿市场过剩15万吨。年全球精矿供应局面将发生转折，全球锌精矿供应会呈现幅度比较大的过剩，预计海外矿山有70万吨的增量水平，增量